Europa zwemt in het geld, maar beseft het niet

De EU is geen vredesproject

Poetin valt genadeloos onze zwakke plekken aan

Lees verder

De lange arm van Uncle Sam

Prachtig vond ik het toen de Amerikanen drie jaar geleden de jarenlange wantoestanden bij de Fifa aanpakten.

De corrupte voetbalorganisatie had er onvoldoende bij stilgestaan dat iedereen die de Amerikaanse wet overtreedt vervolgd mag worden, ook al gebeurt dat buiten de Amerikaanse jurisdictie. Meer dan het gebruik van een Amerikaanse server voor de opslag van e-mails hebben openbare aanklagers niet nodig.

euro-dollar-valuta-cbAangezien de dollar wereldwijd zo’n dominante munt is, is het vrijwel onmogelijk om buiten de dollar om met smeergelden te werken en geld wit te wassen. Banken als BNP Paribas, HSBC en Commerzbank werden op miljardenboetes getrakteerd toen bleek dat ze handel hadden gefaciliteerd in landen die op de Amerikaanse zwarte lijst stonden. En omdat ze nu eenmaal zonder dollarfunding niet kunnen bestaan, betaalden ze grif. Lees verder

China can endure much more pain

The American economy flourishes. President Donald Trump puts all US prosperity at risk in his fight against China.

The American economy flourishes. Every week a figure becomes available that president Donald Trump proudly shares with his electorate via Twitter: the lowest unemployment rate in fifty years, a record for the Russell 2000 – a stock index with smaller, nationally operating companies – or, as at the end of last week, there is unprecedented optimism in the economy.

US China flagsThe tax reduction agreed at the end of last year works wonders. Although ‘wonders’? Every well-functioning economy goes through the roof with a budget stimulus of 5% of gross domestic product. Anyway, the White House, which can look forward with great confidence to the November elections, will think: who can defy me?

It explains why Trump has declined the recent Chinese offer to buy $ 70 billion of additional US energy and agricultural products in exchange for not imposing his tariffs. He could have told his constituents that Beijing had given in to his pressure, but instead he doubled up his efforts. Already he has put forward $ 450 billion in tariffs. China responded by withdrawing its offer and announcing equally burdensome countermeasures.

Lees verder

Trump is killing the dollar

For a manager of foreign exchange reserves it used to be a no-brainer. You hold your money in the United States, simply because they possess a winning combination: a large, dynamic and integrated economy as well as robust public institutions, including a reliable central bank and an effective legal framework.

These institutions guarantee that you will not have to deal with an unreliable government, which for example, suddenly comes up with the idea of boosting inflation to burn off debts. Your money is safe and broad, deep markets ensure that you can easily repatriate big sums if you want to. A country like China lacks institutions that are independent of politics. Therefore the renminbi will never be able to match the status of the dollar, so I always thought.

Donald Trump

But with president Donald Trump things have started to tilt. With his super-expansionary fiscal policies in times of economic boom, chances are that he will allow the economy to boil over. He not only risks a large wave of inflation, but also, according to the US Congressional Budget Office, that budget deficit results in a national debt of no less than 180% of GDP by 2035. Tellingly, Moody’s already warned that the USA’s ‘triple A’ status is in danger.

Lees verder

China kan verstrikt raken in ‘middle-income trap’

De torenhoge schuldenlast zet Peking voor het blok: een financiële crisis riskeren of minder groei accepteren. In dat laatste geval is de kans groot dat het land het gat met de rijke landen nimmer zal dichten.

Stop onmiddellijk met het afgeven van die hoge groeidoelstelling, Peking. Het Internationaal Monetair Fonds (IMF) was onlangs kraakhelder. Als China blijft sturen op snelle groei, is de kans groot dat het land met een financiële crisis te maken krijgt.

Chinese schuldenberg van Carlo en IIF

Vooral op lokaal niveau dwingt de doelstelling beleidsmakers om de kredietmolen steeds harder te laten draaien. Banken krijgen de opdracht om bijna ongebreideld krediet te verstrekken. Ook aan projecten met wel heel magere winstvooruitzichten. Lange tijd heeft het beleid geweldig gewerkt, maar inmiddels is het land door al die schuld ronduit wankel geworden.

Schuldenhausse

Een blik op de grafiek waarin de Chinese private schuldenlast wordt vergeleken met beroemde eerdere gevallen die faliekant mis zijn gegaan, laat zien hoe snel het er gaat. Het gevaarlijke is, zo benadrukt ook het IMF, is dat een flink deel van de schuldenhausse verschoven is naar de ondoorzichtige en slecht gereguleerde schaduwbanksector.

Lees verder